2月氧化铝期货震动走弱，28日主力收至3363元/吨，月度跌幅7.9%。沪铝震动偏强，28主力收至20640元/吨，月度涨幅2%。1.供应：据SMM，估计2月国内冶金级氧化铝运转产能提升至9043万吨，产值693万吨，环比下滑8.6%，同比增加10.7%。河南山西等地呈现部分检修音讯，广西区域新增产能100万吨，基数效应下开工连续下滑；2月国内电解铝运转产能高位运转在4351万吨，产值338万吨，环比削减8.6%，同比增加1.5%，铝水比持续回调至68%。四川前期技改和减产产能连续开端复产。2.需求：2月下流阅历新年放假后返工潮，月内铝下流加工公司均匀开工率57.1%，同比1月均匀开工率下滑0.18%。其间铝板带开工率下滑0.4%至65.75%，铝箔开工率下滑0.6%至73.28%，铝型材开工率上涨8.63%至47.13%，铝线%。铝棒加工费涨跌纷歧，其间河南持稳，临沂下调40元/吨，新疆包头无锡广东上调10-50元/吨；铝杆加工费全线.库存：交易所库存方面，2月氧化铝累库4.98万吨至9.18万吨；沪铝累库5.44万吨至23.29万吨；LME去库6.24万吨至52.54万吨。社会库存方面，氧化铝月度累库0.3万吨至2.8万吨；铝锭月度累库41.8万吨至87.3万吨；铝棒月度累库11.19万吨至31.27万吨。4. 观念：跟着外矿发运趋稳，广西新投产能落地，下流备货需求放缓，氧化铝连续过剩格式。跟着山西亏本检修以及出口窗口翻开，过剩边沿开端收敛，现货抛压力度下滑。估计3月氧化铝看空心情完毕、开端触底盘整，可阶段重视逢高沽空时机。进入金三银四周期，以及月初两会举行时点，电解铝存在宏微共振向好预期。铝锭有望于月中旬迎往来不断库，因为上一年最大支撑项线缆板块，当时订单和交货量同比均有下滑，旺季具体表现仍待验证。全体达观预期助力铝价易涨难跌，下方有显着支撑。